得益于国家大力扶持光刻机相关技术发展，一家公司一年取得的政府补助竟高达3.21亿元，远超其营业收入。这家公司便是北京华卓精科科技股份有限公司（以下简称“华卓精科”），专注于半导体设备的研发生产。

　　时代商学院查阅招股书发现，华卓精科的营业收入规模较小，报告期内来自光刻机零部件的收入极少，毛利率连年下降，产品无法实现量产，其2019年的补助金额是营业收入的2.65倍，若除去政府补助，华卓精科实际上处于亏损状态，自身盈利能力不足。

　　12月11日，时代商学院就上述问题向华卓精科发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

　　华卓精科的前身是华卓有限，成立于2012年5月9日，由北京信汇科技有限公司（以下简称“信汇科技”）、北京华卓精密科技有限公司（以下简称“华卓精密”）、徐登峰分别出资640万元、350万元、10万元设立。

　　值得注意的是，华卓精科设立之初，信汇科技持有的64%股权是北京清华工业开发研究院委托代持的。

　　2012年4月，北京清华工业开发研究院与朱煜签署协议，约定通过其成立的投资基金（即水木启程），与清华大学机械工程系IC制造装备研究室核心人员朱煜、徐登峰等7人成立的两家公司华卓精密和艾西精创，共同设立华卓有限。

　　招股书显示，上述股权代持是由于水木启程、艾西精创尚未完成设立，而承担国家重大专项立项申报需尽快设立华卓有限作为课题责任单位。

　　华卓精密实际出资占比35%，信汇科技代为出资并代持股权64%，其中40%为代水木启程出资，24%为代艾西精创出资，徐登峰以自然人身份代艾西精创出资1%。2012年8月27日，各方代持关系解除。

　　目前，华卓精密的实际控制人为朱煜，直接持有该公司35.72%的股份，并通过艾西科技和艾西博锐间接持股5.45%；此外，朱煜与徐登峰等7名股东为一致行动人。因此，朱煜的实际控股比例为54.23%。

　　资料显示，朱煜毕业于中国矿业大学机械设计及理论专业，曾任教于中国矿业大学，2001—2004年，他在清华大学从事博士后工作，此后一直任教于清华大学。

　　2016年，清华大学成功研发光刻机双工件台掩模台系统α样机，朱煜就是该研发项目的负责人。基于清华大学的理论研究成果，华卓精科继续进行研发生产。

　　2020年4月，华卓精科成功向上海微电子交付光刻机双工件台，由此也成为国内首家自主研发并实现光刻机双工件台商业化生产的企业。

　　中美贸易冲突主要聚焦在芯片领域，而光刻机是制造芯片的核心装备，因此，与“光刻机”概念沾边的企业一般都会获得较大的关注度。

　　工件台属于光刻机核心零部件之一，华卓精科此次叩关科创板，也传出了A股即将迎来“国产光刻机第一股”的消息，但光刻机零部件不等于光刻机，从营业收入上看，目前，华卓精科来自光刻机双工件台的收入仍微乎其微。

　　如图表1所示，华卓精科的产品主要为光刻机双工件台、超精密测控装备整机（包括晶圆级键合设备、激光退火设备）、超精密测控装备部件（包括精密运动系统、静电卡盘、隔振器），其中来自精密运动系统的收入占比超过50%。

　　2017—2019年，华卓精科的营业收入分别为5410万元、8571万元和1.21亿元，净利润分别为1253万元、1512万元和2087万元。尽管业绩持续增长，但其三年累计净利润刚刚超过5000万元，相较于同行可比公司，华卓精科的营业收入和净利润规模仍较小。

　　华卓精科的国内同行可比上市公司主要是中微公司（688012.SH）、长川科技（300604.SZ）和北方华创（002371.SZ）。其中，2019年上市的中微公司，近三年营业收入分别为9.72亿元、16.39亿元和19.47亿元，净利润分别为0.3亿元、0.91亿元和1.89亿元；2017年上市的长川科技，近三年营业收入分别为1.8亿元、2.16亿元和3.99亿元，远超华卓精科；北方华创作为较早上市的刻蚀机研发企业，其2019年营业收入更是高达40亿元。

　　人均创收是衡量企业盈利能力的重要指标之一，2019年，华卓精科的人均创收显著低于上述三家可比公司。截至2019年末，华卓精科的员工总数为271人，经计算，2019年华卓精科的人均创收为44.64万元，而据同花顺iFinD数据，2019年，中微公司、长川科技和北方华创的人均创收分别为269.29万元、51.66万元和47.43万元。

　　近年来，华卓精科的营业收入不多，主要依赖承担的3个国家重大科技专项科研项目获得大额的政府补助。2017—2019年，该公司收到的政府补助分别为6936.83万元、1.39亿元和3.21亿元，其2019年的补助金额是营业收入的2.65倍。若除去政府补助，华卓精科实际上是亏损的。

　　时代商学院认为，光刻机双工件台等相关项目的研发难度较大，需要国家资金扶持，但企业不能过度依赖政府补助，芯片产业更不能变成“骗补贴、套项目”的重灾区，企业需提高自身的盈利能力。

　　报告期内，华卓精科的主营业务毛利率不断下降。2017—2019年，该公司的主营业务毛利率分别为62.08%、50.61%和43.3%。

　　2017年、2018年其光刻机双工件台的毛利率分别为67.31%、26.99%，2018年，该产品毛利率较上年度下降了40.32个百分点。

　　对此，华卓精科表示，公司2018年为上海微电子提供的是分系统集成测试与运动控制技术开发，开发阶段碰到的技术难点较预期多，开发难度和周期高于预期，导致人员费用等成本投入较多。

　　或是由于技术难度过大，2019年华卓精科的光刻机双工件台项目并未取得技术开发收入。

　　华卓精科还表示，2019年向上海集成电路研发中心有限公司交付的技术开发所耗用的材料较多，导致晶圆级键合设备毛利率也大幅下降。

　　值得注意的是，华卓精科的产品大多为高度定制化产品，包括光刻机双工件台、晶圆级键合设备、激光退火设备等，目前仍处于小批量定制生产阶段，未能实现规模化量产。

　　产品无法实现规模化量产，华卓精科的盈利能力便受到极大限制，而要想实现经营业绩的突破，华卓精科仍需进一步探索。

　　此外，华卓精科迟迟未更新2020年1—6月的财务资料，根据相关规定，若中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复，将终止审核程序。